Производные инструменты и деривативы: виды и риски

Бизнес

История появления деривативов

Первый рынок для одного типа деривативов — опционов — был основан в Нидерландах в 17 веке, когда в стране началась ажиотажная спекуляция луковицами тюльпанов. Во второй половине девятнадцатого века начался поиск правил, регулирующих рынок деривативов.

Рассел Сейдж (которого называют крестным отцом опционного рынка) разработал концепцию опционов колл, так называемых опционов Sage. Первые сделки с ними были совершены на американском внебиржевом рынке в 1872 году. Интересно, что сам Сейдж понес большие убытки, поэтому впоследствии он прекратил торговать представленным им инструментом. Опционные контракты не входили в массовую отрасль до 1934 года.

Однако до конца 1960-х годов рынок деривативов развивался так медленно, что простое использование слова «развитие» было несколько оскорбительным в этом контексте. Действительно, торговля производными финансовыми инструментами, стоимость которых в то время была в значительной степени неизвестна, была чисто спекулятивной. Это привело к сильным колебаниям цен на производные финансовые инструменты, высоким спредам между покупателями и покупателями и, прежде всего, к дефициту ликвидности. В этом контексте выделялись товарные рынки, на которых большинство сделок было заключено в целях хеджирования.

финансовые производные

1973 год стал поворотным в развитии производных финансовых инструментов. Именно тогда произошли два фундаментальных события, которые существенно повлияли на развитие рынка деривативов: была разработана модель ценообразования для стандартных опционов, и они были внедрены в мировую биржевую торговлю. В последующие годы рынок ранних деривативов, таких как фьючерсы и стандартные опционы, быстро развивался.

Для чего нужны деривативы

У деривативов есть две основные задачи:

  1. Покрытие рисков. Проще говоря, это защита от потерь. Вспомним историю фермера и представим пекарню, которой нужно сырье. Чтобы обеспечить бесперебойное производство и защитить себя от будущего роста цен на пшеницу, он может заключить срочный контракт по текущей цене.
  2. Домыслы. Эта функция деривативов появилась по мере роста их популярности в торговле. Прибыль возникает в результате изменения стоимости. И не только его увеличение, но и его уменьшение. Одна сторона считает, что цена будет расти в будущем, в то время как другая сторона делает ставку на снижение. В результате кто-то выигрывает.

Опционы

Эти контракты предлагают возможность купить или продать конкретный актив по согласованной цене и в течение определенного периода времени. Важно отметить, что это возможность, а не обязанность.

Этот тип контракта подробно обсуждается в нашей статье о вариантах.

Даже в криптовалютах опционы постепенно находят свое применение и уже используются на биржах Binance, Deribit и, в несколько упрощенной форме, Bitmex.

Свойства деривативов

Свойства производных финансовых инструментов включают:

  • Острая необходимость. Как правило, передача прав на базовый актив происходит не в момент заключения договора, а по прошествии определенного времени. Подробнее об этом читайте в статье о дедлайнах.
  • Спекулятивный характер. Многие деривативы нестабильны, торгуются с использованием кредитного плеча почти 24 часа в будние дни с низкими комиссиями. Поэтому их активно используют алгоритмические трейдеры, спекулянты, скальперы для внутридневных сделок. Спекулятивный характер рынка деривативов усугубляется тем фактом, что участникам не нужно предоставлять базовый актив. Это «раздувает» размер рынка деривативов до иррациональных значений, когда стоимость базовых активов значительно меньше, чем размер рынков их деривативов.
  • Возможность снизить риски. Обладая базовыми активами, инвесторы могут включать в свои портфели и производные инструменты на эти базовые активы, чтобы снизить общий риск. Подробнее о производных финансовых инструментах и ​​управлении рисками читайте в статье о хеджировании рисков.

Многие современные производные финансовые инструменты выпускаются на централизованных биржах. Как только истекает срок действия некоторых деривативов, биржа выпускает новые, почти не отличимые от предыдущих. Таким образом, стандартизация — это, пожалуй, еще одно свойство популярных производных инструментов.

Виды деривативов

Стоимость производной может зависеть от:

  1. котировки акций (опционы, фьючерсы, свопы на акции или облигации)
  2. фондовые индексы (фьючерсы на индексы DowJones, DAX 30, FTSE 100)
  3. обменные курсы (валютные свопы, опционы и фьючерсы на валюты)
  4. сырьевые товары (одна из самых популярных деривативов — нефтяные фьючерсы)
  5. процентная ставка или другие экономические индикаторы (фьючерсы на процентную ставку ФРС или фьючерсы на уровень инфляции в США)

базовый актив производных финансовых инструментов

Поэтому по типу андерлаинга различают следующие виды деривативов:

  • валютные деривативы
  • товарные деривативы
  • производные финансовые инструменты

На практике это означает, что стоимость производного инструмента напрямую связана с котируемой ценой базового актива на момент покупки или продажи контракта. По типу этого контракта различают 4 основных типа деривативов:

  • Параметры
  • Фьючерсы
  • Форвардные контракты
  • Биржи

Рассмотрим их подробнее.

виды деривативов

1. Опционные контракты

Это тип производного финансового инструмента для различных типов активов, который дает покупателю право (а не обязанность) купить или продать конкретный актив в течение ограниченного времени и по цене, установленной в опционе. При заключении контракта продавцу опциона выплачивается премия, даже если впоследствии она не была активирована. Согласно статистике Банка международных расчетов, опционные контракты составляют наибольший процент всех валютных операций с производными финансовыми инструментами. См. Эту статью для ознакомления с примерами предложений.

Опционы колл и пут различаются между опционными контрактами. Первые дают право покупателю активировать договор и покупать товар, вторые — продавать. Также есть два основных типа вариантов: европейский и американский. Основное различие между ними — время исполнения опциона: европейский контракт исполняется только в заранее установленную дату, которая называется датой истечения опциона. Американский опцион может быть исполнен в любой день до истечения срока действия контракта.

Например, трейдер смотрит на акции компании X и ожидает, что они вырастут, но сомневается. В этом случае он может (заплатив премию) купить опцион пут. Если цена акции упадет, покупатель опциона больше не потеряет премию. И если прогноз верен при росте акций, трейдер пользуется правом купить их по начальной (более дешевой) цене и немедленно перепродать на рынке с прибылью, покрывая свои расходы по уплате премии. Аналогичные контракты могут быть на фондовые индексы, нефть, золото, курсы валют и т.д.

2. Фьючерсы

Это контракты, в которых стороны обязуются купить или продать определенную сумму базового актива в определенное время и по определенной цене. Сделка может включать как фактическую доставку базового актива покупателю, так и эквивалентный финансовый расчет. На практике почти все фьючерсные контракты заключаются с целью заработка на разнице цен, то есть они не приводят к фактической доставке товара.

Это более простой инструмент, чем описанный выше вариант, поэтому он очень популярен среди начинающих трейдеров. Кредитное плечо встроено во фьючерсы, что позволяет вам получать (и терять) больше, чем просто разницу в цене. В то же время вы можете покупать и продавать фьючерсы, не владея базовым активом, и зарабатывать как на росте его цены, так и на ее падении. Обширная статья о фьючерсах с подробными примерами доступна здесь.

3. Форвардные контракты

Форвардные или форвардные контракты очень похожи на описанные выше фьючерсы, но с некоторыми отличиями. Главный из них — стандартизация контракта: на бирже заключаются форвардные сделки, вне ее — форвардные контракты, а свойства товаров устанавливаются по соглашению сторон.

В результате форварды несут больший риск, так как отсутствует контрагент (биржа), обеспечивающий прохождение сделки и автоматизирующий ее расчет. Цена продукта также может отличаться от торговой цены, например, если продукт имеет более низкое качество, чем то, что продается на бирже.

4. Свопы

Своп — это соглашение между двумя организациями об обмене будущих денежных потоков. Именно на этот производный инструмент приходится наибольшая доля рынка производных финансовых инструментов. Примером может служить соглашение между двумя организациями, в котором платеж с переменной ставкой конвертируется в платеж с фиксированной ставкой.

Например, типичное соглашение об обмене между инвестиционными фирмами или банками выглядит так. Первый считает, что американский рынок будет расти в ближайшие годы близко к историческим данным, или на 10% в год. Но у него нет твердого убеждения: иначе он просто купил бы индексный фонд в S&P 500.

Поэтому она ищет вторую компанию, которая за премию (скажем, 4% от согласованной суммы) будет платить ей положительный индекс доходности. Понятно, что вторая компания ожидает убытков на рынке. По сути, этот случай очень похож на описанный выше вариант, только он осуществляется не на бирже со стандартными условиями, а по договоренности между финансовыми институтами. Кроме того, такие контракты популярны, когда речь идет об обменных курсах или ценах на нефть.

Более сложные варианты известны как свопционы (право на будущий своп) и своп по умолчанию. Последнее основано на том, что одна из сторон сделки ожидает неплатежеспособности организации и хочет как-то обезопасить себя от этого события.

Например, у инвестора есть облигации условной компании ЗИЛ на 10 млн рублей, и он из-за плохого состояния решает купить кредитный дефолтный своп на 5 лет у банка ВТБ. Конечно, можно просто продать облигации, но по очень низкой рыночной ставке, что тоже невыгодно. Согласно договору стоимость свопа составляет 1,2% годовых, он выплачивается два раза в год.

То есть покупатель должен заплатить 10 миллионов × 1,2% / 100 = 120 тысяч рублей в год или 60 тысяч через полгода. Если банкротства эмитента облигации не будет, покупатель распрощается с 6% от начальной суммы. Если опасения подтвердятся, банк ВТБ будет обязан полностью возместить убытки от неплатежеспособности ЗИЛа. Этот инструмент приобрел популярность после кризиса 2008 года.

Другие варианты производных продуктов

Помимо четырех основных типов производных, также можно выделить следующие:

  • контракт на разницу цен (CFD)
  • мандаты
  • контракт на форвардную ставку (FRA)
  • структурированные продукты

Например, CFD похожи на фьючерсы и популярны среди многих новичков благодаря своей ясности. О них читайте здесь.

Основные различия между CFD и фьючерсами заключаются в том, что они никогда не включают физическую доставку базового актива, а правила и положения для торговли CFD устанавливаются не биржей, а организациями, которые предоставляют брокерские услуги для этих инструментов (например, валютными посредниками). Следовательно, контракт CFD имеет дополнительный риск контрагента, но характеризуется узким фиксированным спредом.

Варранты частично аналогичны опционам и обычно связаны с акциями, которые вышли на рынок после новой эмиссии. При этом привлекают более низкой ценой. В отличие от опционов, варранты выпускаются на более длительные периоды компаниями-эмитентами (вплоть до бессрочных выпусков, как в случае CFD), а опционы выпускаются биржей.

Форвардные процентные ставки (FRA) относятся к плавающим процентным ставкам, рассчитываемым по кривым доходности. Самая известная ставка — это, вероятно, LIBOR, хотя есть и другие варианты. Дело в том, что их можно использовать как аналоги фиксированной ставки: например, одна сторона платит другой доход от индекса, а другая выплачивает значение текущей ставки LIBOR плюс три процентных пункта. Объемы сделок FRA превышают опционы на акции.

Структурированные продукты обычно предлагаются посредниками, которые являются контрагентами по сделке. Я писал о них здесь. Примером может служить вложение в несколько акций с более высокой доходностью, если ни одна из них не опускается ниже определенного порога (например, 20%). Или целый фондовый индекс. Кроме того, есть известный вариант со 100% защитой капитала — в этом случае перед вами аналог банковского депозита, прибыль от которого вкладывается в агрессивный продукт.

Симметричные и несимметричные производные

Производные финансовые инструменты можно разделить на симметричные и несимметричные по типу дохода. В случае симметричных инструментов обе стороны контракта несут одинаковый риск. Самый простой способ проиллюстрировать это — использовать фьючерсный контракт на акции. В этой ситуации одна сторона сделки соглашается купить определенное количество акций по условной цене 100 долларов, другая сторона должна продать их по этой цене. Если цена на момент исполнения фьючерса составляла 120 долларов, покупатель получил прибыль в размере 20 долларов за контракт, а продавец понес такие же убытки. Фактически, он будет передан покупателю.

легко понять, что асимметричные инструменты налагают обязательство на определенное поведение только одной из сторон. Другая сторона получает право, которое она может использовать или не использовать. Таким образом, у покупателя есть возможность отказаться от завершения сделки по приобретению актива в любое время.

Допустим, базовый актив стоил 150 долларов, и за право купить его в будущем по этой цене была уплачена премия в 20 долларов. В будущем актив стал стоить 250 долларов: покупатель воспользовался правом купить его за 150 долларов и заработал 100 долларов. Другая сторона была в убытке, но получила премию из-за перекоса распределения.

Биржевые и внебиржевые деривативы

Срочные контракты также делятся на две большие группы в зависимости от того, как они заключаются: биржевые и внебиржевые. Большинство частных инвесторов используют организованные торговые площадки (биржи), на которых торгуются фьючерсы и опционы. Этот рынок особенно развит в США, тогда как в России ликвидными являются только фьючерсы на самые базовые активы, а опционы практически не имеют ликвидности.

объем внебиржевых контрактов

Однако между двумя организациями возможно заключение прямого внебиржевого договора или с посредником в виде крупного известного банка. Внебиржевые инструменты составляют большую часть всего рынка производных финансовых инструментов (примерно 90%). Основными операторами внебиржевого рынка являются американские банки Goldman Sachs и JP Morgan (в частности, рынок свопов на дефолт и процентных деривативов).

Фьючерсы

Этот тип производного инструмента часто используется в качестве эффективного инструмента хеджирования.

Например, при производстве продукции предприятие использует сырье, цена на которое сильно колеблется на рынке. Поэтому есть смысл заключить договор на закупку этого сырья по фиксированной цене на несколько месяцев вперед.

Этот контракт выгоден обеим сторонам, поскольку предприятие страхует себя от роста цен, а поставщик товаров получает гарантированную поставку.В этом примере производным инструментом является контракт, а базовым активом является приобретенный актив.

Если в течение срока действия контракта цена ресурса вырастет больше, чем ожидалось, компания сэкономит деньги. Если цена упадет или вырастет меньше, чем ожидалось, компания потеряет деньги.

Однако суть хеджирования заключается в том, что допустимые убытки можно учесть в себестоимости и считать приемлемыми по причинам долгосрочного прогнозирования затрат и уверенности в стабильности закупочных цен. Для бизнеса этот фактор чрезвычайно важен.

Также доступна торговля фьючерсами на криптовалюты.

Например, фьючерсы на биткойны больше привязаны к спекулятивным инструментам и означают, что они торгуются на основе индекса цен, а биткойн служит базовым активом.

Котировка (цена отметки) получается со спотовых платформ, называемых «индексами». Изменение цены на этих сайтах приводит к соответствующему изменению цены фьючерсного контракта.

Основными платформами для торговли фьючерсами на криптовалюту являются Binance, Bitmex, Deribit и CME (только биткойн).

Объемы торгов деривативами

Деривативы — одна из самых глобальных частей финансового рынка. Хотя деривативы изначально предназначались для хеджирования, их кредитное плечо делает их идеальными для спекуляций. Таким образом, сегодня инвестиционные банки либо сами являются сторонами в сделках с инвесторами, либо выпускают и перепродают деривативы, получая прибыль в качестве посредников — например, зарабатывая без риска. Согласно этой книге, в 1990-х годах эта премия могла составлять до 4% от стоимости контракта.

объем торгов деривативами

По данным Банка международных расчетов, годовой объем рынка деривативов поистине колоссален: в 2020 году он находился на уровне 610 триллионов долларов США. Актуальную информацию об объеме срочного рынка можно посмотреть на сайте этого банка. Рост показателей замедлился после кризиса 2008 года и банкротств, которые показали все риски деривативов, но пиковое значение около 710 трлн. $, наблюдаемые позже в 2013 году:

объем торгов деривативами

Формы

Общей чертой торговли деривативами является то, что они участвуют в доходности базового актива. Базовое значение только для справки.

Пеллет

При торговле деривативами вы не приобретаете сам базовый актив, это косвенные инвестиции.

Фьючерсный контракт

Контракт определяет, насколько высока базовая стоимость ценной бумаги, сколько ценных бумаг торгуется, в какое время и по какой цене.

Фьючерсный контракт

Следовательно, все эти параметры очень прозрачны для будущей транзакции, потому что они предопределены. Обе стороны контракта должны внести предоплату в качестве гарантии.

Размер вознаграждения определяется размером общей стоимости, например 5% и переводится на маржинальный счет. Многие фонды ориентированы исключительно на фьючерсы. Их также называют управляемыми фьючерсами.

Форвардные контракты

это стандартизированный контракт, составляемый клиринговой палатой, управляющей биржей, где контракт может быть куплен и продан.

С другой стороны, форвардный контракт — это нестандартный контракт, составленный самими сторонами.

Форвардные контракты

Как правило, такие контракты не предусматривают частичной ликвидации или промежуточных «корректировок» маржинальных требований, таких как фьючерсы, поэтому стороны не торгуют дополнительными активами для получения прибыли, а любые нереализованные прибыли или убытки накапливаются во время контракта.

Свопы

Своп — это договорное соглашение, по которому две стороны соглашаются периодически обмениваться платежами в течение заранее определенного периода времени.

Биржи

Свопы обычно служат хеджированием рисков, но также могут использоваться профессионалами как чисто спекулятивный инструмент для максимизации прибыли. Они свободно обсуждаются между договорными партнерами и делают ставку на будущее развитие рынка.

Есть много разных типов предложений:

  • обменный процентный курс;
  • обмен акций;
  • обмен валюты и др.

С экономической точки зрения свопы можно рассматривать как серию фиксированных транзакций, следующих одна за другой.

Процентный своп называется, когда один договорный партнер платит фиксированную процентную ставку на номинальную сумму, но другая договорная сторона соглашается платить переменную процентную ставку на ту же номинальную сумму.

Опционы

Опционы можно покупать и продавать как стандартизированными на фьючерсных биржах, так и индивидуально на внебиржевой торговле.

Параметры

Опционная сделка — это условная производная сделка, в которой покупателю предоставляется право купить или продать определенное количество базового актива по заранее определенной цене.

Здесь покупатель получает право купить (колл) или продать (поставить) базовые активы.

Покупатель может выбирать, действительно ли он хочет воспользоваться этим правом. Иная ситуация с продавцом опциона, когда транзакция должна предоставить базовую стоимость, если этого требует покупатель. Следовательно, это односторонний вариант, за который продавец получает премию.

Кредитные деривативы

Этот тип производного инструмента представляет собой контракт между двумя сторонами и позволяет кредитору передать риск неисполнения обязательств третьей стороне.

Кредит

Контракт переносит кредитный риск того, что заемщик не сможет погасить ссуду. Банки используют производные кредитные инструменты, чтобы исключить или снизить риск дефолта заемщика из своего общего ссудного портфеля.

Ценные бумаги

Обычно они принимают форму соглашения о покупке или продаже товаров по фиксированной цене или до определенной даты.

Титулы

Одна из характеристик производных ценных бумаг состоит в том, что они не секьюритизируют фактические активы (например, ценные бумаги с ипотечным покрытием или другие активы).

Особенности рынка деривативов

Большинство производных финансовых инструментов не признаются ценными бумагами в соответствии с российским законодательством. Исключениями являются опционы, выпущенные публичной компанией с ограниченной ответственностью, и вторичные финансовые инструменты, основанные на ценных бумагах. К ним относятся депозитные расписки, форвардные контракты на облигации, опционы на акции.

Основная функция деривативов — хеджирование финансовых рисков

В то время как первичные активы обычно приобретаются для владения базовым активом, прибылью от последующей продажи или процентным доходом, инвестиции в производные финансовые инструменты производятся для хеджирования инвестиционных рисков.

Например, сельскохозяйственный производитель страхует себя от потери прибыли, заключая весной фьючерсный контракт на поставку пшеницы по приемлемой для него цене. Но он будет продавать зерно осенью, после сбора урожая. Производители автомобилей страхуют свои риски, заключая такие же соглашения на приобретение цветных металлов по приемлемой для них цене, но в будущем.

Однако возможности инвестирования в производные финансовые инструменты не ограничиваются хеджированием. Их покупка с целью продажи в спекулятивных целях — одна из самых популярных стратегий на бирже. А, например, фьючерсы, помимо высокой доходности, привлекают возможностью при небольших вложениях бесплатно получить кредитное плечо на значительную сумму.

Однако следует учитывать, что все спекулятивные операции с вторичными финансовыми инструментами сопряжены с высоким риском!

Выбирая производные инструменты как средство получения прибыли, инвестор должен сбалансировать свой портфель более надежными ценными бумагами с низким уровнем риска

Еще одно предостережение заключается в том, что количество производных финансовых инструментов может быть намного больше, чем объем базового актива. Следовательно, акций эмитента может быть меньше количества фьючерсных контрактов на них. Кроме того, эмитент основного финансового инструмента может не иметь ничего общего с созданием производных финансовых инструментов.

Какие деривативы бывают?

Классификация по базовому активу

  1. Производные финансовые инструменты — это контракты на процентные ставки по облигациям США, Великобритании и других стран.
  2. Валютные производные ценные бумаги — контракты по валютным парам (евро / доллар, доллар / иена и другие мировые валюты). Фьючерсы на пару доллар / рубль очень популярны на Московской бирже.
  3. Деривативы на индексы — контракты на фондовые индексы, такие как S&P 500, Nasdaq 100, FTSE 100, а в России также фьючерсы на фондовые индексы Московской биржи и РТС.
  4. Деривативы на акции. Среди прочего, ММВБ торгует фьючерсами на ряд российских акций ведущих компаний: ЛУКОЙЛ, Ростелеком и др
  5. Товарные деривативы — это контракты на энергоресурсы, такие как нефть. Для драгоценных металлов — золото, платина, палладий, серебро. Для цветных металлов — алюминий, никель. Для сельскохозяйственных продуктов: пшеница, соя, мясо, кофе, какао и даже концентрат апельсинового сока.

Примеры производных ценных бумаг

  • фьючерсные и форвардные контракты;
  • валютные и процентные свопы;
  • опционы и обмены;
  • контракты на разницу и будущую процентную ставку;
  • мандаты;
  • депозитные расписки;
  • конвертируемые облигации;
  • кредитные деривативы.

Виды финансовых деривативов

Существует четыре наиболее распространенных типа производных:

  1. давай,
  2. будущее,
  3. параметры,
  4. обмены.

Подробнее о каждом из них — ниже.

Что такое форвардные контракты?

Форвардный контракт — это индивидуально согласованный контракт между двумя сторонами, по которому расчет происходит в определенный день в будущем по согласованной цене сегодня.

Основные особенности форвардных контрактов:

  • Каждый контракт обычно разрабатывается индивидуально и поэтому уникален с точки зрения размера контракта, срока его действия, типа бизнеса и качества.
  • Цена контракта обычно не является общедоступной.
  • Контракт должен быть урегулирован путем поставки согласованной суммы базового актива в дату истечения срока действия форварда.

Какое будущее?

Фьючерсы — это торгуемые на бирже контракты на продажу или покупку базовых финансовых инструментов в будущем по заранее определенной цене. Более подробно о том, что такое фьючерсы, у нас есть в отдельной статье.

По определению фьючерсы и форварды очень похожи. В чем разница между форвардными и фьючерсными контрактами?

РазличияФьючерсыВперед
Где торговатьНа централизованной биржеЧасто — на внебиржевых рынках
Условия договораСтандартизировано биржейЧасто индивидуальный
Ликвидные активыВысокийБас
ЦенаПубличноНе всегда публично
МаржинальностьАгаНет
ОплатаЕго можно продать любому другому участнику торговРасчет производится только с контрагентом

Какие есть варианты?

Опционы — это производные финансовые инструменты. Они дают право, но не обязательство, покупать / продавать базовый актив в будущем.

Основная особенность опционов заключается в том, что, если держатель опциона не дружественен к цене, он не обязан покупать или продавать базовый актив по этой цене. Поэтому опционы в основном используются как производный инструмент хеджирования (снижение риска). Об этом мы рассказывали в статье Хеджирование опционами.

Продвинутые трейдеры используют деривативы и базовые активы для построения эффективных структур для зарабатывания денег в различных рыночных условиях. Это обсуждается в статье 9 торговых опционных стратегий.

Что такое свопы?

Свопы процентных ставок или валютные свопы — это производные финансовые инструменты, контракты, которые обычно заключаются крупными банками и финансовыми учреждениями для снижения рисков, стабилизации денежных потоков, активов и обязательств. Свопы редко используются случайными инвесторами.

Свопы могут быть полезны, например, если одна сторона владеет облигацией с переменной процентной ставкой, а другая сторона владеет облигацией с фиксированной процентной ставкой. Они могут использовать своп для обмена процентных платежей по облигациям.

Еще одна способность свопов — это возможность снизить вероятность больших движений валюты.

Ограничения

По истечении определенного периода времени производные финансовые инструменты полностью амортизируются. Это противоречит общей концепции финансовых активов.

Финансовые активы, такие как акции и облигации, обычно сохраняют свою стоимость в течение гораздо более длительного периода времени.

С другой стороны, деривативы удерживают стоимость в течение короткого периода времени, и это их отличительная черта.

Форвардные контракты

Этот тип контракта похож на фьючерсный.

Однако это не стандартизированные контракты, и торговля ими осуществляется без четких правил. Как и в случае с фьючерсами, существует обязательство купить или продать базовый актив в указанную дату и указанную цену.

Но, поскольку этот тип контракта не стандартизирован, обе стороны могут настраивать элементы контрактов в соответствии со своими потребностями и по взаимному согласию.

Форвардных контрактов на криптовалюту пока нет.

Особенности деривативных сделок

Чем деривативы отличаются от других биржевых инструментов:

  • Зависимость от базового актива. Отсюда и название производной.
  • Острая необходимость. В контракте сразу же устанавливается срок его исполнения.
  • Фиксированная цена. На время выполнения обязательств по контракту он останется прежним, то есть то, что написано в условиях. Несмотря на текущую рыночную цену.
  • Высокие риски. Обычно срок деривативного контракта составляет несколько месяцев. За такой длительный период времени могут происходить различные форс-мажорные обстоятельства, которые инвестор не может предвидеть.
  • Потенциально высокая урожайность. Вы можете заработать больше на производных финансовых инструментах, чем на торговле акциями и облигациями.
  • Прибыль. Это вид предоплаты, гарантирующий соблюдение договора. Если одна из сторон по каким-либо причинам отказывается выполнить, аванс остается у другой стороны.

Деривативный рынок

Рынок деривативов часто носит спекулятивный характер, поскольку он сопряжен со значительным риском и в значительной степени зависит от сиюминутного спроса или искусственно вызванного ажиотажа в отношении конкретного продукта.

Этот инструмент может обязать контрагента предпринять определенные действия с активом, например, предоставить коммерческие услуги. В противном случае контрагент в соответствии с производным инструментом получает право торговать базовым активом.

При этом, заключив производный контракт, покупатель имеет возможность получить этот товар (бизнес) в будущем. Ему не нужно беспокоиться о том, где его хранить или как доставить от покупателя к месту хранения.

Такие контракты известны давно в истории мирового рынка. Они были подписаны в средние века на будущий урожай зерновых — риса и т.д. Торговля производными контрактами на «тюльпаны» в Западной Европе в 17 веке была широко известна.

Затем из-за чрезмерной и спекулятивной торговли контрактами на луковицы тюльпанов по искусственно «завышенным» ценам десятки тысяч инвесторов остались без средств к существованию. Более сбалансированной и экономически цивилизованной разновидностью деривативов являются рисовые ваучеры, действовавшие в Японии в том же 17 веке.

Для чего используются

Рынок деривативов растет из года в год. По стоимости он значительно превышает стоимость базовых активов. Изначально основной функцией деривативов была защита от рисков. С его растущей популярностью в торговле появилась еще одна возможность: зарабатывать деньги на спекуляциях.

Хеджирование рисков

Производные появились несколько веков назад. Их использовали производители и покупатели различных товаров. Например, рис в Японии, луковицы тюльпанов в Голландии. Основная функция этих форвардных сделок — хеджирование риска. Он проводится сегодня, но в гораздо меньшем масштабе, чем второй — спекуляция.

Покрытие — страхование от убытков. Допустим, фабрике необходимы регулярные поставки сырья для бесперебойной работы производства. Но цены могут меняться, поэтому было бы разумно застраховаться от этого, заключив срочный контракт по текущим ценам. Если оформить не один, а несколько договоров на разные сроки, завод обеспечит себя долгосрочным сырьем и обезопасит себя от изменения цен на него.

Спекуляция

В последнее время наиболее популярны спекулятивные операции, не имеющие ничего общего с реальной поставкой товаров или ценных бумаг по контракту. Основная функция деривативов в этом случае — это способность извлекать выгоду из изменения цен. Причем делать это можно как при ее увеличении, так и при ее уменьшении.

Суть транзакций заключается в том, что одна сторона предполагает, что стоимость актива увеличится, а другая сторона делает ставку на снижение. В результате кто-то выигрывает.

Способы использования

Основная цель заключения контрактов с производными финансовыми инструментами — это желание получить финансовую выгоду за счет увеличения цены базового актива в будущем. При этом количество предлагаемых к покупке производных финансовых инструментов может значительно превышать количество реальных активов. Они используются как:

  • Предмет домыслов.
  • Для освещения.
  • Арбитражные операции.

Хеджирование включает в себя своего рода страхование рисков, когда ожидается, что контракт с производным финансовым инструментом снизит угрозу будущих колебаний цен на базовый актив. Убытки держателей деривативных контрактов в таких ситуациях минимальны, но размер возможной прибыли ограничен.

Арбитраж — наиболее сбалансированный, но наименее прибыльный способ использования деривативов. Покупатель удерживает позиции как на рынке финансовых инструментов, так и на рынке базовых активов. Поэтому свою небольшую прибыль он получит как в случае падения цен на активы, так и при их росте.

Когда деривативы используются в спекулятивных целях, покупатели стремятся увеличить так называемое «кредитное плечо» — чтобы получить максимальную прибыль при минимальных начальных вложениях. Это самый рискованный способ использования деривативов.

В ситуации, когда стоимость базового актива значительно падает во время исполнения контракта, покупатель может оказаться на грани банкротства. Но, в свою очередь, когда цена растет, риск многократно вознаграждается.

Из-за большого потенциала деривативов по влиянию на мировой финансовый рынок американский миллиардер У. Баффет назвал их оружием финансового разрушения. Более того, многие экономисты и аналитики связывают глобальный экономический кризис, охвативший планету в 2008–2010 годах, именно с лопанием пузыря производных финансовых инструментов, однажды надутого банками США.

Стоимость производных инструментов, предлагаемых для покупки на рынке, в этот момент значительно превышала реальную стоимость их базовых активов. То есть была спекулятивная «воздушная торговля», похожая на «тюльпановую лихорадку» 17 века.

Источники

  • https://investprofit.info/derivatives/
  • https://investbro.ru/chto-takoe-derivativy/
  • https://vc.ru/u/642470-teimur-muslim/207103-chto-takoe-derivativy
  • https://ATAS.net/ru/obemnyj-analiz/teoriya-rynka/finansovyie-derivativyi/
  • https://SEOslim.ru/voprosy-i-otvety/chto-takoe-derivativy.html
  • https://investfuture.ru/edu/articles/derivativi-proizvodnie-instrumenti-chto-eto-prostimi-slovami
  • https://bigjournal.ru/derivativy-chto-eto-takoe-prostymi-slovami/
  • https://iklife.ru/investirovanie/chto-takoe-derivativy.html

Поделиться с друзьями
Оцените автора
( Пока оценок нет )
Adblock
detector